市场预计五月信贷增量6648亿

　　市场最新预计5月信贷增量为6648亿元，高于4月增量及此前预测

　　6600亿版本流传 5月信贷增量可能反弹

　　每月这个时候，尤其是今年以来，都会掀起一股信贷数据估算热，最终数据则往往与市场预期“开个玩笑”。5月可能亦不例外，区别只在于高低。根据市场最新版本的预测，5月信贷增量为6648亿元——高于4月增量，亦高于先前的市场预测。

　　二季度信贷投放自高位回落。4月新增贷款5918亿元，较一季度月均1万亿元以上大幅缩减。一季度新增人民币贷款达4.58万亿元，接近去年全年投放量。

　　虽然4月信贷投放量下降，但同比仍然多增，且同比增幅达29.72%的高位。

　　市场普遍认为，在财政政策刺激效应减弱后，一季度信贷爆炸式增长趋势不可延续，未来信贷投放趋于回落是正常的。在4月信贷增量下降后，市场对5月信贷增长无较高预期，大多估计可能低于或与4月持平，即5000亿~6000亿元。如果5月新增贷款达到6648亿元，将超出市场预期，从而再度提振市场信心。

　　“(如果5月信贷增量为6648亿元)这一数据表明信贷增长仍是很强劲的。”交通银行首席经济学家连平说，“虽然与一季度相比信贷增长绝对量明显减少，但同比增速并不低。”

　　根据经验，5月贷款投放往往少于4月。去年5月新增贷款3785亿元，较去年4月减少1454亿元。

　　“(如果5月信贷增量为6648亿元)这一数据对提振人们信心有积极作用。”兴业银行资金交易中心首席经济学家鲁政委表示，信贷强劲增长自去年11月以来持续已久、超出预期，有助于改善对未来经济形势的判断，同时加剧通胀之忧。

　　对于较高信贷增长，连平指出其三大动力：财政政策支持下的中央和地方项目虽然较一季度减少，但仍在陆续推进，固定资产投资项目资本金调整也对一些项目投资有所推动；另一方面，房地产市场回暖促使房地产开发贷款、个人住房贷款有所增加；外需改善使外贸企业融资需求显示出微弱增加迹象。

　　连平认为，下半年信贷增量会继续回落，信贷需求结构有所转变，政府项目拉动的信贷增长会下降，来自房地产、出口、轻工业等实体经济的信贷需求会有所增长。而新股、企业债、中期票据等将增加直接融资的占比，抵消信贷增量的下降。

　　需指出的是，5月国有银行贷款投放占比可能继续维持在低位。

　　市场预计5月国有银行贷款总额约2500亿元，约占全部新增贷款的37%，较一季度50.5%占比大幅下滑。这意味着股份制银行及其他中小银行信贷投放占比增加。

　　“放贷主力军在发生轮番变化。”鲁政委表示，自去年底至今年一季度，国有银行是信贷投放主力，这与同期政府投资项目以中央项目、大项目为主有关。自3月以来，地方投资项目加速上马，中小银行贷款投放相应上升。

　　连平认为，国有银行信贷投放下降与其风险控制有关。由于一季度国有银行信贷增长迅速，基本完成全年信贷目标，银行提高风险管理要求，从而使信贷投放速度放缓。

　　此外，票据融资在国有银行一季度信贷投放中占比较大，约占三分之一，随着票据融资下降，国有银行新增贷款亦降低。

　　4月以来，票据融资呈下降趋势，4月新增1257亿元，占新增贷款比例为21%，而一季度的这一比例为31.23%。分析人士认为，5月票据融资将继续减少。

　　按惯例，5月官方信贷数据将于近期公布。