PPI上涨对后期CPI影响不大

　8月份，我国PPI（工业品出厂价格）同比上涨10.0%，这是1996年以来的最高涨幅。由于PPI上涨对CPI（居民消费价格）上涨有一定的滞后影响作用，加之目前CPI上涨幅度已经很大，因此社会各界在不同程度上都表示了对CPI上涨压力越来越大的担心，甚至有专家预测，CPI上涨的高峰将在2009年出现。
　　对于PPI上涨对CPI的影响，不仅要从PPI上涨的幅度来分析，也要从PPI上涨的结构来分析。PPI上涨的幅度不同，对CPI的影响不同，即使PPI上涨的幅度基本相当，但如果PPI上涨的结构不同，对CPI的影响也不同。否则将错误地估计未来CPI的运行走势，不利于采取正确的宏观调控政策措施，也不利于正确引导企业投资和居民消费。
　　2004年与2008年PPI上涨表现比较
　　2002年我国经济进入新一轮经济增长高峰以来，PPI出现了两次较大幅度的上涨，第一次是2004年，第二次是2008年。比较这两次PPI较大幅度上涨的表现和影响，对于我们正确分析目前的价格形势，具有重要的现实意义。
　　首先，2008年PPI上涨幅度略高于2004年。2004年PPI全年累计上涨6.1%，其中最高的月涨幅是8.4%，而2008年1-8月份PPI累计上涨8.2%，其中最高的月涨幅是10.1%。
　　其次，2008年生产资料价格涨幅与2004年基本相当。如果用2004年与2008年PPI涨幅最高的7个月（2004年5-12月份与2008年1-8月份）相比，2004年仅比2008年同比累计涨幅低0.1个百分点。总体上看，两个时期生产资料出厂价格涨幅变化相当。
　　第三，2008年食品类价格涨幅明显大于2004年。2004年PPI中食品出厂价格累计上涨5.2%，其中单月最高涨幅为6.3%。而2008年1-8月份食品出厂价格累计上涨10.4%，其中单月最高涨幅为12.3%，均明显高于2004年的涨幅。
　　第四，2008年PPI对CPI的即期影响明显大于2004年。2004年全年PPI上涨6.1%，当年CPI上涨4.0%，而2008年1-8月PPI上涨8.2%，同期CPI上涨7.3%，PPI上涨对当期CPI上涨的影响明显大于2004年。影响增大的主要原因，是2008年食品出厂价格的上涨幅度远远大于2004年，而食品出厂价格的上涨，对即期的CPI上涨几乎起到了立竿见影的影响，进而促进了CPI的上涨。
　　通过前面的分析可知，2008年PPI上涨不仅仅是生产资料出厂价格上涨的拉动，还有食品类出厂价格上涨的拉动。因此，生产资料价格和食品价格上涨的双推动，是本轮PPI涨幅创出1996年以来新高的原因。
　　今年后期PPI涨幅将逐渐回落
　　从发展趋势来看，今年后期PPI涨幅总体上将呈现逐步回落的运行态势，8月份12.0%的涨幅将可能是今年的最高。
　　从影响PPI变化的一些重要生产资料产品的价格变化来看，8月份以来的价格几乎均是下降走势：从原油价格来看，欧佩克一揽子原油现货平均价格8月比上月下降14.3%。在其他主要现货市场，8月美国WTI、英国布伦特、印尼米纳斯、阿联酋迪拜原油价格比也上月分别下降12.5%、14.1%、16.5%、13.9%。从发展来看，9月份石油价格还在进一步下降。从钢材价格来看，国内钢材的市场价格已经连续8周下降。据全国价格监测机构监测，8月份钢材批发市场平均销售价格比7月份下降了3.3%。另据商务部的价格监测，国内铁矿石价格8月末较月初也大幅度下降12.2%。其他的如原煤、焦炭、化工原料、有色金属价格在8月份均有不同程度的回落。这说明8月份重要生产资料价格出现环比下降、同比涨幅回落的走势。同时，由于受信贷资金偏紧，企业经济效益回落较大，未来宏观经济趋势不确定性增加，全球经济回落、出口需求减缓等因素影响，未来的需求增长将有所减慢，进而将促进生产资料价格涨幅的回落。
　　从生活资料出厂价格来看，其中最重要的食品出厂价格从4月份开始已经连续5个月涨幅回落。主要食品中猪、牛、羊肉价格4月份以来持续回落，鲜菜价格3月份以来持续回落。食品价格涨幅的回落，已经形成今年后期运行的主要态势。
　　客观看待PPI上涨对CPI的影响
　　目前社会所担心的，是今年前期PPI上涨幅度很高，对后期CPI上涨将产生很大的影响。但通过分析，我们可以看出前期PPI的上涨对后期CPI上涨的影响是非常有限的：
　　首先，PPI中食品出厂价格上涨对CPI的影响已经在即期显现，并已经表现在前几个月CPI的上涨中。随着食品出厂价格涨幅的回落，对CPI上涨的影响将逐步减弱。
　　其次，由于上下游价格传导机制的不畅，生产资料出厂价格的上涨难以有效传导到CPI。石油、电力、天然气等重要的资源性、垄断性生产资料价格虽然涨幅很高或进一步涨价压力很大，但由于这类商品价格受到国家的严格管制，不会直接影响到CPI的变化，因此对CPI上涨的影响很小。钢材、有色金属等非垄断性生产资料价格虽然已经放开，其价格上涨幅度虽然很大，但由于居民消费信心不足，对于钢材、有色等非垄断性生产资料下游行业产品的需求受到极大的影响，使得这些下游行业产品的价格难以上涨。因此，钢材、有色金属等非垄断性生产资料价格上涨难以有效传导到CPI。
　　第三，从生产资料价格上涨对CPI的实际影响来看，其效果是很小的。今年1-8月CPI累计上涨了7.3%，其中食品价格上涨了18.3%，拉动CPI上涨6.1个百分点，占79%；其他7类价格上涨拉动CPI上涨只有1.2个百分点，仅占21%。这说明除了食品之外，生产资料价格上涨对CPI上涨的影响是很小的。因此，前期生产资料价格的上涨，对后期CPI上涨的影响也是有限的。如果国家出台的资源产品调价措施不涉及或很少涉及居民用资源价格的调整，并继续严格限制地方政府公共服务价格的上调措施，则前期PPI的上涨对后期CPI的影响将依然很小，难以改变目前CPI涨幅总体回落的运行态势。