券商调研显示民营企业贷款未明显流入实体经济

　　对民营企业进行一线调研后的几家券商表示，在充裕的流动性背景下，民营企业的资金压力普遍有所减缓。由于对未来经济的担忧，这些企业所贷资金还未明显流入实体经济，而部分企业率先转型，优胜劣汰的趋势将逐渐强化。

　　今年4月，长江证券对浙江温州、宁波两市的十余家中小型民营企业进行了专题调研发现，相比2008年下半年，大部分民营企业并不缺钱。以民间借贷利率为主要指标，企业融资成本明显降低。去年下半年，大部分企业感到资金紧张，温州地区的民间借贷月利率一度高达6%至10%；而在银行放松银根之后，民间借贷月利率已基本为1%。

　　这些“不差钱”企业所贷的资金所去何方？方正证券长期跟踪浙江杭州地区企业的一位分析师告诉记者，除了部分企业通过票据业务进行套利，也有企业将少量的资金投向股市。不过，这些资金均没有明显流入实体经济，货币增速大幅回升的同时，民间投资并未同步在瞬间扩张。

　　“多余的钱没有出路”，几位分析师将主要原因归结于对未来出口的担忧、产能过剩。方正证券分析师指出，电子、纺织、软件等民营企业集中的行业，大多仍处在产能过剩的状态，在政策主要刺激的重工业化、特定服务业和大型化工、机建业，与央企、国企相比，民营企业的投资机会也比较少。

　　长江证券分析师钟华指出，今年春节以来，民营企业订单环比回升，企业对订单能否持续增长也仍有一些担心；多数企业倾向于经济的复苏在2010年之后。而且国内原材料价格的大幅波动也造成了供给面的不稳定性。

　　但值得注意的是，民营企业阵营中不乏灵活转型者。在长江证券的调研中，少数外贸企业表示，经济危机增强了需求方对“物美价廉”的要求，也为注重产品质量、品种升级的企业提供了发展的空间。另一分析师称，一些企业将经营业务技术含量较高，很快就从“外销”转向了“内销”。

　　而且，订单向优势企业集中的趋势也逐渐显现。上述一位分析师说，一些企业关闭了不赚钱的业务，转而投入其他业务。部分企业在利润下降的背后，在相应市场的份额实际在增长。行业竞争格局正在这场经济危机中逐渐优化。

　　长江证券还指出，在出口、民间投资回落的过程中，流动性充裕、基于本质的财富积累尚未受到实质性影响等乐观因素仍值得重视。