6月以来，此前讨论已久的上海国资国企整合出现加快迹象。短短一个月内，已有6家上海国资控股的上市公司因“酝酿重大重组”而停牌，如此集中而大面积的国资上市公司涉及资产整合重组现象非常罕见。
种种迹象表明，受国际金融危机倒逼，上海国资改革进入了“受迫性”加速阶段，有望打破过去“非受迫性”的体制内循环式国资改革旧模式。借助目前有利的、正在复苏和升温的资本市场，新一轮上海国资国企“证券化”进程和“市场化”改革呼之欲出。
在政策层面，上海国资系统的重要相关文件和会议近期屡屡推出。7月6日，对企业改制重组具体操作具有重大规范意义的《上海市国资委出资监管单位改制重组工作指引》开始向各大企业集团下发，旨在推进上海国企改制稳妥有序开展。9日，上海又召开了“京津沪渝深国资工作交流会议”。上海市副市长艾宝俊在会上表示，要从六大方面推动国企改革，加强国企开放性、市场化重组联合。
上海社科院部门经济研究所副所长杨建文此前表示，经济面临下行风险时，政府有三张牌：政策、土地、国资，当前上海该轮到国资承担经济发展重任的时候了。其他受访的专家向中国证券报记者强调，受国际金融危机影响而出现下滑的上海经济，迫切希望加快增长转型进程和新盈利点的培育，而这一进程的重要推手便是上海国资国企改革。
经济环境提供转型动力
今年前五个月，上海规模以上工业总产值为8483.29亿元，同比下降7%，六大重点发展工业行业(电子信息产品、汽车、石化、精品钢材、生物医药、成套设备)总产值同比下降6.3%。
上海国资的表现也出现同比下滑。上海市国资委主任杨国雄表示，1-5月，上海出资监管企业累计实现营业收入2783亿元，同比下降2.5%；累计实现利润总额90亿元，同比下降33.6%。
国资专家表示，上海新一轮国企改革的难点，一度被国资专家认为是“国企自身缺乏改革的动力”。而去年下半年以来艰难的经济环境，尤其是集体低迷的上海六大支柱传统工业，客观上推动了上海经济加快转型的进程，加速了上海经济体系内“起中流砥柱作用”的国企整合重组步伐。上海社科院企业研究中心秘书长周晓庄表示，上海国企改革之所以选择现在这个时间点加速启动，国际金融危机倒逼的影响不可忽视。加快国企转型和改组，将成为扭转上海经济形势、培育新经济增长点的重要推手。
经济数据的走低，使得上海国资管理层推动国资国企转型和重组的步伐日益紧迫，加大了“调整到位”的决心。6月26日，在上海市国资委与上海开创远洋渔业公司、上海建工(集团)总公司、上海电气重工集团等多家大型国企参加的会议上，上海市委组织部部长沈红光表示，今年上半年，国资委系统各单位在应对金融危机中作出了积极的努力，企业的经济形势总体好转，但经济回升的基础还不够稳固。沈红光坦承，受自身经济转型和外部金融危机的叠加影响，1-5月份，上海工业生产和财政收入下滑的幅度比较大，经济回升的速度滞后于全国。他表示，上海进入“十一五”以后，加快推进经济转型，大力发展服务型经济，服务业利用外资的比重持续上升。一方面，经济增长更依靠出口与消费；另一方面，工业利用外资的比重实际上在下降。这导致目前能够投产见效的项目不多，新增产值比较少，影响了经济增长速度。
从辩证的角度看，调整到位将有利于上海更加科学地发展。国资系统一位人士表示，借应对金融危机，推动国企转型，已经成为上海国资重组目前的“主题词”。他透露，7月9日上海召开的“京津沪渝深国资工作交流会议”的主题便是“围绕应对金融危机影响，积极发挥地方国资委帮助企业的作用”。国务院国资委主任李荣融率有关厅局负责人及各地国资系统一把手，听取了上海市国资委主任杨国雄题为《全力以赴服务企业 千方百计确保增长 发挥国有经济在上海实现“四个确保”中的骨干作用》的发言。
国资系统这位人士强调，上海国资重组转型实质是整个上海谋求“新产业革命”的前奏和抓手，而非孤立于其外。上海目前正处于从传统产业向“全力推进高新技术产业化”迈进的前夜。上海市发改委副主任池洪介绍，2012年上海高新技术领域总产值将达到11000亿元，涵盖九大产业。这一时间目标恰好与上海国企改革的“三年行动计划”相吻合。
今年以来，曾经以“上海制造”享誉百年的上海工业行业，在金融危机影响下陷入了下滑窘境。上海统计局表示，1－4月上海规模以上工业企业主营业务收入6785.25亿元，同比下跌15%；利润总额为287亿元，同比下跌39.5%。其中轻工业下跌7.7%，重工业下跌53%，国有经济下跌18.4%。六大传统重点发展工业行业主营业务收入下跌16.7%，利润总额下降52.6%。
池洪表示，推进高新技术产业化，才是“上海制造”复兴的出路，对九大高新技术领域的培育，是拉动传统行业转型升级，而非使其边缘化。
1800亿经营性国资拟3－5年内上市
政策面上的决心一旦已下，则资本市场的运作就渐次展开。
7月13日，停牌逾一月的东航、上航同时公告了双方的整合方案，标志着上海最大的航空企业资产重组正式展开。
7月6日，上海老牌金融控股企业——爱建股份公告称，“因重要事项未公告”将连续停牌，知情人士称停牌将为已拖延日久的爱建重组扫清最后障碍。同日，备受投资者关注的上海“广电系”整合获得实质性进展。广电信息、广电电子资产购买、出售等相关议案分获各自股东大会高票通过。
7月1日，上海最大的建筑类企业——上海建工公告，因控股股东上海建工(集团)总公司酝酿对公司进行重大资产重组，公司股票停牌。
6月18日，上海医药、上实医药、中西药业三家公司宣布“实际控制人上实集团正在筹划与公司相关的重大重组事宜”，市场期待已久的上实系医药业务的整合拉开序幕。
此外，中国铅笔也在6月公布了价格达8.2亿元的购买资产预案，实现了上海最大的金银首饰业资产的整体上市，并迈开了上海区县所属国资证券化的步伐。
这一系列轰轰烈烈的重组整合，最终指向的是上海国资国企改革的整体目标。上海市副市长艾宝俊在7月9日的讲话中对此概括为：一要推进国企开放性、市场化重组联合，不断提高国企核心竞争力。二要推进国资监管全覆盖，进一步完善国资监管体系。三要推进董事会建设，完善公司法人治理结构。四要推进国资管控模式优化，进一步完善进退有序、流转顺畅的国资运营体系。五要积极解决历史遗留问题和调整、整合非主业资产。六要推进企业领导人员管理体制改革，精心培育一支优秀的企业家队伍。
在上述一系列改革目标中，推动多少国有资产证券化以及推动的路径，无疑是资本市场最关注的焦点。
上海市市长韩正已经表示，未来上海国资资产证券化的比例将从现有的18%提高到40%左右。而2008年，上海地方国资总量净值达到11500亿元，其中经营性资产占其国资存量的7成左右。
东方证券研究所分析师测算认为，如按这一提高比例，即将注入上市公司的国有经营性资产总量保守估计将达到1800亿元左右。《上海国资》执行总编罗新宇也对这一数字表示认可。他认为这笔巨量资产注入资本市场的时间跨度将达3－5年。
东方证券分析师认为，上海国企重组和国资证券化的进程，历史上延续了“集团整体上市”、“集团将优质资产逐步上市”、“集团明确多个上市平台、分别进行主业整合”、“集团剥离上市公司资产、转让壳资源”等四条主线。下一阶段，上海国资在资本市场的整合将围绕两条主要思路：仅有一家上市公司且资产注入预期明确的集团，整体上市是最终目标。可能按此思路整合的潜在企业，包括上海机场集团、上海水产集团、城投集团等。拥有多家上市公司且已分别确认相关主业整合平台的集团，重组关键在于如何处置集团内部剩余资产，方式有注入上市公司、剥离等，其潜在企业有华谊集团、光明集团、百联集团等。
值得关注的是，按上述思路和目标，目前资本市场停牌待整合的上海国企，仅仅是“成熟一家、上市一家”的庞大国资整合资源的冰山一角。在这波整合浪潮中，上海各国企为最终重组上市所做的最重要前期准备工作：制定“三年行动计划”，多数均已宣告完成。
截至7月初，已有超过30家上海国资企业集团上报了“企业改革发展三年行动规划”，占市国资委出资监管46家企业集团的近七成，而今年3月初这一数字仅为18家。罗新宇表示，该“行动规划”由企业管理层和企业外专家共同制订而成，是各国企规范自身主业后的未来行动指南，也是今后国资委考核企业董事会的主要依据。资本市场最为关注的兼并收购等资本运作规划也包含其中。依据各自的“行动规划”，微观的企业层面将有更多话语权，更高的市场参与度和开放度，与包括央企、外资、民企等其他资本积极联动，这一趋势不可阻挡，且将在不远的时间内出现更多“大动作”。
