原油峰值一周年的日子近在眼前。2008年7月11日，国际油价历史性地定格在了147.25美元，在疯狂热情推动下产生的这一价格，也让大宗商品飙涨到了空前的高度。但随之而来的，是商品市场的全线崩跌，2008年的“商品暴跌”也成为所有投资者难以忘怀的记忆，至今让人心有余悸。而油价对实体经济的巨大冲击，国内成品油价格的几度变动，几大“原油套保案”的沸沸扬扬，“囤油套利”现象的出现，也都是蕴含在油价激荡背后的故事。
从去年此时147美元巅峰时的疯狂，到今年年初暴跌至33美元的恐慌，再到反弹至73美元时的乐观……一年后的今天，国际油价历经曲折，徘徊在60美元附近。提及这一标志性时点，业内人士表示，未来油价短期内不大可能再复制去年的走势，依据目前的供应和需求水平，震荡调整的可能性较大。而在这一年暴涨暴跌中，也有很多经验教训值得中国企业总结。
三度曲折：巅峰跌落一周年
2008年7月11日，对于很多期货投资者来说都是记忆犹新的，原油价格狂飙到创纪录的每桶147.27美元。2008年上半年原油牛气冲天，自WTI原油突破每桶100美元关口后，一路扶摇直上，半年涨幅超过50%。在这之前的7月2日，代表全球大宗商品市场行情的CRB指数冲到了614点的历史高位，美元指数则一直在70-72低位徘徊。
“回到那个高点很难了，因为147美元这个价格，是凝聚了很多当时的预期在里面，”东航期货研究发展部经理王亮亮表示，去年那时，“原油枯竭”、“替代能源难以发挥作用”、“飓风”等，很多“讲故事”的因素共同推动了油价上涨。而一些投行也出于种种目的，参与炒作，助长了群情激奋，比如高盛就在那时抛出“原油200美元”的报告，“各种预期和有意无意的动作叠加在一起，才把价格推到了如此之高。”
但就在如此形势下，原油却转眼经历了一轮雪崩，这是第一阶段。次贷危机所引发的全球性金融危机开始蔓延，到2009年1月15日的33.2美元，仅仅用了半年的时间，油价就从巅峰跌去了将近80%。这一空前的下跌也引发了当时处在高位的其他商品跳水，在去年10月这一恐慌达到了顶峰。“各种恐惧的因素叠加在一起，也创出了一个以后可能很难达到的低点。”
“油价就是压死骆驼的最后一根稻草，”中国能源网首席信息官韩晓平说，原本次贷危机已经延续了一年，并存在自我消化的可能，但最后真正让这种调节消化能力丧失的，还是原油的暴跌。可以说，原油的暴跌给了次贷危机致命一击。这一期间，各种企业深受其害：商品龙头的暴跌，导致基本金属、农产品(10.90,-0.07,-0.64%)价格大降，实体库存的价格大幅缩水，企业损失惨遭。而跟油价有关的“套保案”也一个接一个，深南电对赌、航空公司的“套保门”不一而足。“我们很多企业对原油市场了解不深，在这波下跌中不但吐光了利润，还赔了许多。”南华期货能源化工总监杨光明说。
第二阶段，油价在跌至底部后，开始在35-50美元进行宽幅震荡，时间长达4个月左右。这一期间，国际原油库存成为世界瞩目的焦点，由于库存逼近天量，而远期合约升水较高，引发了大量资金进行“囤油套利”，进一步加深了原油的现货压力。在其他商品已经出现反弹的情况下，那时的原油俨然一个难以拉动的“大盘股”。
第三阶段，油价走出50美元的盘整区，开始单边上涨至73美元，时间为2个月。 “这一波上涨源于通胀预期，反应的更多是原油的金融属性，”王亮亮表示，很多人又开始将“预期”掺和进来，值得注意的是，一些投行又开始唱多到“100美元”。
重回147：需要经济恢复增长
“147美元虽然是炒上去的，但至少在80美元附近，是有需求支撑的，”杨光明说，当时各国备用产能低于200万桶，这是原油生产一个不大安全的边界，只要欧佩克成员稍有变动，供应很快就会紧张。加之当时处在7、8月份，有飓风破坏等因素，因此油价才能推高。而目前来看，备用产能在400至500万桶，加之CFTC可能要在不久出台针对原油投机的限制措施，当前油价可能更多会在60美元左右震荡。
王亮亮认为，按照目前的消费、库存，不太可能回到去年的高点。目前世界能源消费量在下降，航空业在收缩，几大汽车制造商也是经营惨淡奄奄一息。唯一可以寄希望的就是美元下跌。“三季度想一帆风顺很难，有可能是震荡回落；四季度则比较关键，如果经济能够转好，那么可能会展开一轮新的牛市。”
“从长期看，147美元的高点没有理由过不去，只是时间问题，”杨光明说，在目前的低油价下，原油产业投资减少，一旦需求上来，产能肯定不能及时跟上，而且世界原油总储量也是在减少的。因此，只要经济恢复增长，必然导致价格快速上涨，到2011年左右可能会出现这种情况。“但是在经济复苏之前，147美元是见不到的了，而且到时还要看产能的状况。”
韩晓平认为，“70美元是所谓的理想状态，即供应方可以继续地勘投入，而需求方的社会主体也能承受。未来油价应该在50至70美元徘徊，一旦超过70美元，会有很大的打压。
经验总结：石油安全是个价格问题
“石油安全不仅是个数量问题，更是价格问题，”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越说，油价涨跌在这一年来最为剧烈，通过这个我们也意识到，除了增加战略储备，也要重视石油价格的变动，尤其对于中国这样一个对外经济依存度很高的国家更是如此。“像石油、钢铁去年的变动，使得很多企业都遭受了灭顶之灾，我们要学会运用国内国际两种市场、以及现货期货两个市场。”
胡俞越建议，相关企业应该运用衍生品工具进行风险管理，可以先从简单的、风险可控的产品做起。要做到“两条腿并行”：有实力的大型公司可以组建自己的团队去做相关衍生品业务；对于不具备条件的现货企业，期货行业要给他们提供专业化的服务，为这些有避险需求的企业量身打造避险方案。“我们的期货业，要尽管推出专业化的机构，比如CTA，满足企业的迫切需求。”
“我们要进一步加大战略储备能力，并且建立石油的平准机制，”韩晓平建议，我国可以联手更多国家建立石油平准制度，当油价上涨超过一定比例时抛售库存，抑制投机，适时把泡沫挤掉。同时，不妨把石油也纳入超主权储备货币体系，美元是石油计价工具，也是造成油价大幅波动的因素。”韩晓平说，“中国可以探索，与石油输出国的贸易不以美元作为计价产品，改用人民币结算，这也会在一定程度上减少原油价格的波动。
另外，韩晓平也建议企业在油价处于低位时，尽可能将一些长期协议定下来，锁定远期价格。”任何企业进行石油交易，都要考虑自身需求，出问题的都是在投机上面。
潜移默化：美元完成“石油本位”转型？
把目光放到大宗商品之外，原油在这一年的走势，也颇让一些业内人士觉得很有“嚼头”。
“美元可能借机会完成从石油本位转向碳本位，”韩晓平说，石油是以美元作为计价单位的商品，同时石油价格的变化也关乎美元的地位。如果没有这一轮暴涨暴跌，美国可能还很难接受发展新能源的思路。维持石油本位的代价太高，在这个时候继续坚持石油本位已经不合时宜。“美国可能会将重点转移至领导世界的节能减排，让美元继续成为新交易的国际货币。”
另外，通过原油的疯狂投机和惨烈下跌，也让加强金融监管、限制投机炒作等议题得以浮出水面，有助于美国借此契机完善金融市场。并且也间接帮助美国推动了三大汽车巨头的改组。“现在这些问题都解决了，美国可能会在下半年让油价回到真实的水平。”
