中国期货教父常清：商品明年一季度迎来主升浪

　　常清，中国农业大学期货与金融衍生品研究中心教授，被业界誉为中国的“期货教父”，是我国期货市场理论的重要奠基人。日前，常清教授就投资者关心的商品市场走势以及股指期货上市等问题接受了记者的专访。

　　商品市场将有三波上涨行情

　　全球商品市场从2009年年初开始触底反弹，以铜为代表的有色金属更是一路狂飙突进。对此，常清教授认为，影响商品市场走势的根本因素是经济形势，支持商品市场上半年行情的主因是中国经济率先走出低谷。

　　“去年年底大宗商品筑底之后，新的一轮大宗商品周期重新开始，从理论上来讲，将有3次比较大的上涨行情”，常清说，“第一轮是由于中国经济见底回升带来的对大宗商品的进口激增，这轮上涨到6、7月份就比较清晰了。第二轮则是以美国为代表的世界经济触底，各国经济指标逐渐改善，带动大宗商品市场新一轮发展，这一轮上涨从8月开始启动。”

　　常清教授特别强调关注第三轮的上涨，并称之为商品市场主升浪的到来。常清说，“第三轮就是全世界进入增长期，极有可能是明年一季度，晚的话在二季度。全世界除了中美，许多国家都进入经济增长期，世界经济进入复苏期，这必将带动大宗商品上涨。我从理论上研究，三波上涨，第三波是主升浪，前两拨是基础，大家对原材料需求都上来，将直接带动商品市场的上涨。”

　　股指期货推出不存在时机选择问题

　　上证综指从6124的历史高点一路下探到08年年底的1664点时，市场上许多人士将希望寄托于股指期货的迅速推出，以刺激股市的上涨。而今年上半年A股市场触底反弹，上证综指最大升幅超过一倍之时，一些人又开始避而不谈股指期货，害怕股指期货的做空机制破坏A股市场的上升趋势。

　　对此，常清认为，把上市期货当作调控股价的行为，这是对股指期货的误读。从理论上讲，股指期货的推出不存在时机选择问题。

　　常清说，“从理论上，股指期货上市既不利多，也不利空，它是完善市场手段，对市场的长期可持续健康发展是有好处的。有人认为股指期货有做空机制，对股价不利，这是对股指期货的严重误读。美国、日本、法国股指期货的推出时机都不是在历史低点，股指期货推出后他们国家的股市继续上涨，韩国、香港股指期货推出时机是在亚洲金融危机爆发前夕，摧毁股市的不是股指期货，而是金融危机本身。”

　　常清表示，推出股指期货的目的是为了发挥它的几大功能，一个是形成远期价格的功能，使得市场更有预见性，不仅有近期价格，还有远期价格，从而令市场更加健全化。第二个功能可以来为长期投资者管理风险，回避一些小幅度波动和周期性波动，使得市场真正有了长期投资者，培育真正投资股票的市场主体。

　　“从健全市场的角度来说，股指期货越早推出越好，”常清说，“中央对股指期货的推出有最终决策权，一定会慎重考虑，不论什么推出，我认为都是正确的。”

　　股期联动是投资者成熟的表现

　　在上半年的商品行情中，股期联动性的表现越来越强。常清认为，这是投资者日益成熟的表现。

　　“研究商品市场最重要是研究经济增长，但经济指标往往有滞后性，而股票却是经济的晴雨表，通过股票来做打大宗商品市场是非常合理的，”常清说，“反过来说也一样，比如铜价涨了，铜的企业收入肯定会增加，所以说，真正研究投资的人会将两种市场联系起来，都要互相对照，这之间具有联系。”

　　常清表示，联动性很强是好事，因为大家主要看现在经济增长，还要看未来经济增长，做股市看看期市，做期市看看股市，说明投资者水平在提高。