筹资的税务筹划

企业资金的筹措有多种方式，例如发行股票、债券、银行借款、商业信用、非金融机构拆借、融资租赁固定资产和合资经营等，采用不同的筹资方式，筹措同一笔资金会发生不同的筹资成本。企业发行股票，以及靠自我积累筹措的资金，因其成本体现为税后净利润的分配，即股利发放，所以无税前扣抵，其纳税负担重于向金融机构或非金融机构借款的纳税负担。向金融或非金融机构借款，因国家宏观利率政策的控制作用，其利息水平相对低于企业间拆借，所以比较起来，企业问拆借资金税负较重。而企业间拆借资金的税负比起融资租赁来，就更重了，因为融资租赁固定资产的租金中的利息和手续费部分不但可在税前扣抵，而且预先提取的折旧费也可以在税前扣除。

(一)通过金融机构贷款的税务筹划

在企业初创筹资时期，如果将注册资本限定得较小，而经营所需的资本较大，则可以采取借款的形式向金融机构取得，从而通过增加企业负债和支付利息的办法，增加所得的扣除额，减轻税负。

例2：甲公司实收资本100万元，经营所需资本共1 600万元，不足资金向银行借款解决。按年利率10％计算，每年需支付利息150万元。现假设甲公司每年有毛收入3000万元，不含利息的费用(成本)2400万元，借款利息150万元，应税所得剩450万元，实现节税49．5万元(150 X33％)。这时，实投100万元的股本可分配301．5万元[450×(1-33％)]的税后净收益。

(二)通过发行债券集资的税务筹划

企业在资金紧缺时，经过有关管理机关批准，可以发行债券筹集资金。债券可以对社会公开发行，也可以局限于一定范围(如企业内部职工)发行。税法规定分配给投资人的资本利得不得在费用中列支，而债券利息可以作为费用列支，因此它可以被作为节税的扣除项目加以利用。

例3：乙公司全年毛收入550万元，正常扣除的费用额为150万元，在企业资金短缺250万元的情况下，考虑发行股票还是发行债券筹资为好(假设债券年利率20％，所得税税率33％)?

如果发行股票，乙公司的应税所得额是400万元(550万元一150万元)，应纳所得税额是132万元(400万元×33％)。

如果发行债券，乙公司的应税所得额是350万元(550万元一150万元一250万元X20％)，应纳税所得税额则是115．5万元(350万元X33％)。

发行债券比发行股票节税16．5万元(132万元一115．5万元)。发行债券比发行股票每年少获税后净利33．5万元[(400-132)万元一(350-115．5)万元]，但可节省资本250万元，单位资本获利较高。

(三)融资租赁筹资的选择

经营租赁的租金可以全部抵减应税所得，融资租赁的租金中利息和手续费及预提折旧费的扣除也会带来较大的税收利益，但是必须有符合税法的租约。税法要求：①全部租金在短于租赁资产的寿命期内支付，且税金总额大致等于，至少不低于财产价格的90％；②承租人可以续约，继续使用此财产，且不可中途毁约；③承租人有以优惠价格购买该资产的选择权。之所以加上述限制，是因为任何企业都可以大做迅速支付租金的租赁"交易"，以达到节税的目的，结果将会使固定资产比加速折旧还快得多的速度转入费用。例4：某企业计划购置一套价值300万元的设备，该设备加速折旧寿命期为5年，假设无残值。按年数总和法计提其从第一至第五年的折旧费分别是100万元、80万元、60万元、40万元和20万元。如果所得税税率为33％，则折旧能提供的节税额从第一年到第五年分别为33万元、26．4万元、19．8万元、13．2万元和6．6万元，共99万元，若以10％的折现率计算，节税额现值是79．80654万元(33万元X 0．9091+26．4万元×0．8264+19．8万元X0．7513+13．2万元×0．6830+6．6万元X0．6209)。

现设企业可通过融资租赁取得该套设备，租约3年，每年年终付租金120万元，并附有购买选择权。按我国现行制度规定，融资租赁的利息、手续费可计人期间费用。本例中利息、手续费每年抵扣额20万元，3年共60万元，节税19．8万元，折合现值为16．41288万元；再加上五年折旧创造的节税额99万元，折合现值79．80654万元，共计节税折合现值是96．21942万元。这样，虽然租赁比购买现金流量多支付60万元，但现金流量的净现值却节省了1．584万元[300万元一120万元X 2．4868(为3年的年金现值系数)]。